91 国产 华安证券：赐与飞科电器买入评级

华安证券股份有限公司邓欣，成浅之近期对飞科电器进行策划并发布了策划阐明《飞科电器2024Q3功绩点评：盈利才智环比开辟》，本阐明对飞科电器给出买入评级，现时股价为37.22元。

飞科电器(603868)

主要不雅点：

公司发布2024Q3功绩：

24Q3：收入10.0亿(同比-24.1%)，归母净利润1.5亿元(同比-31.8%)；扣非归母净利润1.0元(同比-51.0%)

24Q1-3：收入33.2亿(同比-16.9%)，归母净利润4.6亿(同比-43.8%)；扣非归母净利润3.8亿(同比-47.2%)。

收入分析

剃须刀：瞻望Q3同比下滑，仍处于政策调整转型期。公司选定双品牌政策，主动调整居品结构，瞻望性价比品牌博锐发扬高于飞科。10月公司精深推出首款双电直驱便携式剃须刀U1，引颈行业发展，有望成为爆品。

吹风机：瞻望Q3保执较快增长，日日鲁夜夜啪在线视频参考聚源数据，飞科电吹风24Q3销售额同比+25%，奉陪行业竞争加重瞻望均价有所下探，接续H1趋势。

利润分析

毛利率：24Q3毛利率同/环比-0.4/+2.8pct，瞻望由于阛阓竞争加重和居品结构调整，毛利率有一定下滑，但环比已有显耀开辟。

净利率：24Q3归母净利率同/环比-1.7/+3.0pct，销售/处治/研发/财务分辨同+5.4/+1.6/+0.1/+0.1pct，瞻望新品投放和线上实验导致销售用度增长较多。

投资冷落：

咱们的不雅点：

公司剃须刀双品牌政策下份额有望保执跨越，高速吹风机第二弧线孝顺增长，中恒久来看出海有望进一步掀开成漫空间。

盈利预测：咱们瞻望2024-2026年公司收入45/49/54亿元，同比-11%/+8%/+10%；归母6/7/8亿元，同比-39%/+13%/+16%；对应PE为26/23/20x，保管“买入”评级。

风险教唆：

阛阓竞争加重，线上拓展不足预期，新品不足预期。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据假想，兴业证券林天地策划员团队对该股策划较为深远，近三年预测准确度均值高达90%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.99亿，左证现价换算的预测PE为14.77。

最新盈利预测明细如下：